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3月港口煤市或重歸理性,震蕩回落概率較大

放大字體  縮小字體 2020-03-04  來源:煤炭江湖
  港口煤市暫穩運行。月初各方都靜待新一期月協價格出爐,同時下游庫存依舊高位、日耗仍處緩慢爬坡期,現貨采購需求了了;而港口貿易商經過上月末的降價拋貨,存貨壓力減輕,暫時觀望穩價為主,港口交投氛圍相對冷清,價格暫穩運行。進口煤方面,月初處于國內招標清冷期且有進口趨嚴擾動(異地報關未放開,配額管控消息傳出),采購相對謹慎;而國外受疫情影響,經濟預期下滑,重點采購節奏亦放緩,加之油價連續下調,替代需求增加,弱需求壓制初顯,外礦報價連續走弱。
  
  主產地方面:供需趨向寬松,煤價小幅回調。國有大礦復產進度加快,產能基本恢復;民營礦陸續復工復產,產能逐步釋放,產地供給緊張局面日漸趨緩;需求側前期集采后庫存重新回高,終端復產備貨需求趨弱,同時港口弱勢行情漸顯疊加發運倒掛加劇,貿易商增發動力不足。產地供需逐步向松,煤價開始松動,小幅回落。

  中轉運輸方面:上游民營礦開始逐步復工復產,供給進一步釋放疊加下游全面復工在即,北方港穩供資源持續穩增;調出量方面,終端日耗仍未大幅攀升加之下游港口及用戶庫存偏高,終端增采意愿及接卸能力有限,疊加短時封航影響,調出量繼續低位運行。此消彼長,北方庫存繼續向上攀升。

  海運方面:今日國內沿海煤炭綜合運價指數延續平穩走勢。適逢月初周初,市場商談較冷清,船貨雙方均以觀望為主,煤炭運價延續前期平穩趨勢。當前各地開工率逐漸提高,但市場需求暫未回暖,沿海電廠日耗緩慢恢復,高庫低耗狀態猶存,航運市場煤炭貨盤有限。同時,秦港庫存突破600萬噸,沿海煤炭供應有序恢復。沿海煤炭市場運價短期內仍將延續平穩走勢,靜待市場形勢明朗。


  終端消費方面:3月沿海地區繼續加快推進全面復工復產,工業用電需求漸顯穩增趨勢;而民用取暖用電受倒春寒影響,亦小幅回升,沿海六大電日耗回升拐點已近,逐步向上穩增。庫存方面:被動累庫(日耗低)及剛補繼續,庫存繼續震蕩回補。

  天氣預報:預計未來10天(3月2-11日),江南、華南、西南地區東部等地累計降水量有30~80毫米,局部地區可達100~150毫米;上述大部地區累計降水量較常年同期偏多5~8成,局地偏多1倍以上。此外,新疆北部、西北地區東部、華北、東北地區累計降水量有3~8毫米,局地超過10毫米。未來10天,影響我國的冷空氣比較活躍但勢力偏弱,除青藏高原平均氣溫較常年同期偏低外,新疆北部、華北大部、東北地區以及華南等地氣溫較常年同期偏高1~3℃,江漢、江淮以及江南北部接近常年同期。

 走勢判斷:

  3月港口煤市或重歸理性,整體呈震蕩回落態勢。CCI5500預計在560-580元/噸區間運行。
   
  目前疫情對國內供給影響基本消除且秦港及黃驊港庫基本已升至去年同期,港口煤市緊供給支撐有所瓦解;同時國外新冠疫情出現蔓延,外需或將短時承壓,進口零部件供應亦或短時中斷,影響我國制造業復工復產進度,同時國內基建及地產項目中旬后才基本復工,電煤日耗及下游需求回增時點或將延后;另外,3月中旬北方供暖季亦將結束,疫情防控期間公用中央空調使用亦受嚴格管控,取暖用電需求將出現季節性走弱,短時需求支撐依舊疲弱且有高庫穩供支撐,采購或重歸理性有序,節奏相對平緩,從而降低貿易商穩價看漲預期,加大其出貨意愿,加大煤價回調壓力。

  但與此同時,產地短期仍面臨復產不同步,結構不均衡現象,加之疫情仍未全面結束,小班化運行短時或仍將延續,影響產能恢復力度;另外北方港整體庫存同比依舊偏低、且貿易商中期悲觀情緒漸顯疊加發運倒掛加劇(2月產強港穩,漲幅不一),增發意愿欠佳,加之進口煤壓減預期擾動,現貨市場煤短時結構性偏緊預期仍存;而隨著國內中低風險地區工作重心逐步轉至經濟維穩疊加特殊使命年政治壓力,預計基建、房地產及其相關產業投資、開建進度將整體加快,主力電廠之外供電供熱的動力煤需求亦將逐步釋放(2月上旬,江浙地區為印染、紡 織、制藥、化纖、造紙等企業供電供熱的機組關停率高達90%左右),或將帶動終端日耗加速回增,中小終端及非電行業補庫需求階段性集中釋放,從而支撐港口煤價短時維穩。而若需求出現明顯速增趨勢,則將再度造成港口煤市供需短時錯配、重新激發貿易商看漲情緒,從而帶動煤價階段性反彈。
    
  綜上,3月中上旬港口煤市相對謹慎樂觀,上旬或以弱穩/陰跌為主,中旬前后依需變化仍存小幅反彈可能;下旬,弱需求壓制或將再占上風,帶動港口煤市再度趨穩回調。

  重點關注國內企業復產情況、終端日耗修復時點及力度;國外疫情蔓延對國內經濟影響,進口煤政策變化。


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